盈康生命科技股份有限公司（以下简称“盈康生命”）交出了一份稳中有进的2025年成绩单。2025年年报显示，公司全年实现营业收入18.86亿元，同比增长20.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.07亿元，同比增长28.50%，经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，同比增长31.47%。
3月29日，在盈康生命2025年年报媒体交流会上，盈康生命总经理马安捷在接受《证券日报》记者采访时表示，随着医疗行业进入深度转型阶段，企业比拼的已不只是规模和速度，而是持续经营能力、产业协同能力以及面向未来场景的布局能力。
更看重经营底色和持续造血能力
面对市场对归母净利润下滑的关注，马安捷并未回避。他表示，如果只看归母净利润，确实容易对公司经营情况产生误读。2025年公司归母净利润下滑，主要是圣诺医疗达成业绩目标后触发交易对价调增，这属于一次性、非经营性事项，不是公司经营能力减弱，更不是未来会反复出现的常态。
马安捷对记者表示，当前公司最看重扣非后净利润、经营性现金流和AI服务产品持续服务用户所带来的价值三个指标。在他看来，扣非后净利润是观察一家企业长期稳定经营的晴雨表，经营性现金流则是企业自我造血和穿越周期的基本盘，而AI则不能只停留在概念层面，而要真实体现在效率提升、能力提升和用户体验改善上。
从年报披露的数据看，这套判断逻辑已有一定支撑。2025年，公司在AI赋能下费用率同比优化1.2个百分点，医疗服务和医疗器械两大板块规模继续扩大。医疗服务板块收入15.01亿元，同比增长25.93%，自营医院全年累计服务患者60.41万人次，同比增长11%，手术量同比增长71%，三四级手术占比达到78%。这意味着盈康生命的增长并不只是体现在营收端，还体现在经营效率、服务结构和学科能力的同步改善上。
在采访中，马安捷强调，当前医疗行业企业必须在承压环境中持续变革，变革服务用户的方式，变革与用户交互的方式，变革为用户提供场景解决方案的能力。他认为，行业压力未来很可能会成为常态，真正能拉开差距的，不是简单做大规模，而是谁能把经营质量、现金流质量和服务能力持续做深做实。
并购和AI双线推进
谈及外界关注的并购节奏，马安捷给出的回答颇为直接。他表示，上市公司的发展离不开内生增长，也离不开外延并购，未来盈康生命仍会持续关注优秀标的，但核心不在于买了多少，而在于能不能发现好标的、能不能把并购回来的资产整合好、赋能好、持续做强。
这也是盈康生命近几年并购逻辑的主线。年报显示，自2021年以来，公司已将苏州广慈肿瘤医院、圣诺医疗、优尼器械以及长沙珂信肿瘤医院等核心资产纳入版图。马安捷表示，判断并购协同是否成立，主要看三个维度，一是业务上有没有实现能力嫁接，而不只是规模叠加，二是管理上有没有实现效率提升，三是资源上有没有从单个资产延展为新的产业生态。他特别提到，长沙珂信并表后，在满床运营基础上仍实现入院量和高等级手术量增长，圣诺和优尼则在高端渠道、海外布局等方面持续释放协同效应。
比并购更受关注的，是盈康生命正在推进的AI转型。马安捷直言，过去几年公司围绕AI已经走过三个阶段，先是基础数字化建设，再是AI工具应用，如今正在向AI场景产品推进。过去一年，公司主要围绕三个问题做文章，即AI如何提升诊疗服务能力，如何提升运营效率，如何提升用户体验。接下来，公司更想推动的是诊疗服务模式本身的变化。为此，公司自研了面向肿瘤患者的全周期管理智能体，希望借助AI去打破传统医疗在高质量、低成本、广覆盖之间的掣肘，把过去偏被动的健康管理服务，逐步转向主动感知、主动预测、主动管理。
在马安捷看来，AI在盈康生命现阶段的价值主要体现在嵌入整合业务流程中，等到用户与平台形成持续交互后，AI服务才有可能逐步形成独立的价值呈现。年报显示，公司已发布肿瘤全周期管理智能体，并推动AI影像医生、AI病历助手、AI健康管理师等场景应用落地。对公司而言，这不仅是一次技术升级，更是一场服务边界的外扩。
围绕2026年规划，马安捷给出的方向也更加清晰。一方面，医疗服务端将继续推进服务肿瘤患者的AI智能体落地，另一方面，医疗器械端将围绕面向家庭场景的设备研发和产品布局寻求突破。他表示，公司未来要推进三个进家，就是让AI服务进家、护理康复进家、健康照护设备进家。尤其是在老龄化趋势加快、慢病管理和长期护理需求持续释放的背景下，患者大量健康需求其实发生在家庭场景。盈康生命下一步想做的，正是把增长线从医院内部继续拉向院外，把健康管理从一次诊疗，延伸为更长周期的连续服务。
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